{"id":5810,"date":"2020-04-06T12:11:09","date_gmt":"2020-04-06T17:11:09","guid":{"rendered":"https:\/\/cdes.org.ec\/webantigua\/?p=5810"},"modified":"2021-06-07T16:35:21","modified_gmt":"2021-06-07T16:35:21","slug":"los-paises-emergentes-y-en-desarrollo-necesitan-controles-de-capital-para-prevenir-una-catastrofe-financiera","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cdes.org.ec\/webantigua\/los-paises-emergentes-y-en-desarrollo-necesitan-controles-de-capital-para-prevenir-una-catastrofe-financiera\/","title":{"rendered":"Control de capitales y Covid 19"},"content":{"rendered":"\r\n

Suscribimos la solicitud de este comunicado sobre la necesidad de controlar la fuga de capitales en los pa\u00edses de la periferia.
Una versi\u00f3n corta de esta carta fue publicada en <\/em>Financial Times<\/em><\/a>, el 25 Marzo 2020.Traducido al espa\u00f1ol por: Jimena Sierra y Federico Su\u00e1rez (con el apoyo de Daniela Gabor y Luis Eslava)<\/em><\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

LOS PA\u00cdSES EMERGENTES Y EN DESARROLLO NECESITAN CONTROLES DE CAPITAL PARA PREVENIR UNA CAT\u00c1STROFE FINANCIERA<\/strong><\/p>


Actualmente, todos los pa\u00edses enfrentan una amenaza sin precedentes. Esta amenaza es tanto el producto de la crisis de salud global, como de sus efectos en t\u00e9rminos de recesi\u00f3n econ\u00f3mica y colapso financiero. A diferencia de las naciones ricas, sin embargo, los pa\u00edses emergentes y en desarrollo (PED) carecen de la autonom\u00eda pol\u00edtica necesaria para enfrentar estas crisis. La jerarqu\u00eda monetaria global coloca a los PED en la periferia de los mercados financieros globales, lo cual los sobreexpone a choques repentinos causados por fen\u00f3menos como la crisis del COVID-19. La Reserva Federal de los Estados Unidos ha anunciado que prestar\u00eda hasta USD 60 mil millones a los bancos centrales de M\u00e9xico, Brasil, Corea del Sur y Singapur. Aunque bien recibidos, esta l\u00ednea de cr\u00e9dito no es suficiente. Se necesitan controles inmediatos de capital, coordinados por el FMI, para evitar un desastre financiero.<\/p>

En una crisis financiera global, hay una urgencia por mantener activos l\u00edquidos en monedas seguras, especialmente d\u00f3lares estadounidenses. Los pa\u00edses ricos pueden responder a este reto con las herramientas fiscales y monetarias necesarias. Sin embargo, esto no es posible, para los PED. Desde el estallido de la crisis de COVID-19, los inversionistas internacionales han\u00a0retirado<\/a>\u00a0grandes sumas de los activos de los PED, lo que ha llevado a una\u00a0depreciaci\u00f3n<\/a>\u00a0dram\u00e1tica de la moneda en estos pa\u00edses, especialmente en aquellos que est\u00e1n ya sobreexpuestos debido a la ca\u00edda de los precios de sus\u00a0commodities<\/em>.<\/p>

Durante la \u00faltima d\u00e9cada, la amplia liquidez a nivel global impulsada por los bancos centrales de los pa\u00edses ricos, junto a una demanda sostenida de activos l\u00edquidos, ha direccionado\u00a0enormes<\/a>\u00a0flujos de cr\u00e9dito e inversi\u00f3n en acciones hacia los PED, donde los mercados de bonos y acciones\u00a0crecieron<\/a>\u00a0aproximadamente de 15 billones a 33 billones de d\u00f3lares entre 2008 y 2019. Las \u2018econom\u00edas de frontera<\/a>\u2018 y las\u00a0corporaciones<\/a>\u00a0de los PED han emitido cantidades sustanciales de deuda en moneda extranjera. Con el apoyo del G-20, los PED abrieron sus mercados debonos en moneda nacional<\/a>\u00a0a inversores internacionales. En el marco de lo que se ha llamado como la\u00a0segunda fase de liquidez global<\/a>, los nuevos instrumentos y las nuevas instituciones financieras, como los fondos internacionales y los fondos de inversi\u00f3n cotizados en bolsa (exchange-traded funds (ETFs) eningl\u00e9s), han facilitado la negociaci\u00f3n global de los activos de los PED, dando lugar a una ilusi\u00f3n de liquidez.<\/p>

Los PED ahora se enfrentan a un choque repentino por el endurecimiento de las condiciones de liquidez global y debido a que los inversores buscan huir del riesgo: la exposici\u00f3n a los PED sigue siendo una estrategia de alto riesgo y alto retorno, que deja de ser tractiva en tiempos de crisis. En consecuencia, los PED se enfrentan hoy a un severo ajuste macroecon\u00f3mico precisamente en el momento en que todas las herramientas disponibles deben usarse para contrarrestar la crisis de salud p\u00fablica causada por el COVID-19. De esta manera, algunos pa\u00edses pueden verse obligados a endurecer su pol\u00edtica monetaria en un intento por retener el acceso al d\u00f3lar estadounidense, mientras que las acciones fiscales pueden verse limitadas por el miedo a perder el acceso a los mercados mundiales. Sin embargo, es poco probable, que\u00a0las reservas de divisas<\/a> amortig\u00fcen de manera suficiente a todos los pa\u00edses. Esto tendr\u00eda profundas consecuencias para la econom\u00eda global: los PED, tanto aquellos que est\u00e1n en el G-20 como fuera de este, son hoy en d\u00eda mucho m\u00e1s importantes de lo que eran hace una d\u00e9cada gracias al crecimiento econ\u00f3mico y la expansi\u00f3n de los mercados a nivel global. Frente a estos retos, el fracaso de una acci\u00f3n internacional que facilite pr\u00e9stamos soberanos o cuasi-soberano podr\u00eda desencadenar en un efecto domin\u00f3 con consecuencias devastadoras a trav\u00e9s del planeta.<\/p>

Existe una necesidad urgente de actuar para evitar que esta crisis alcance proporciones catastr\u00f3ficas en los PED. A pesar de d\u00e9cadas de discusiones y advertencias, todav\u00eda no existe\u00a0un prestamista internacional de \u00faltima instancia<\/a>. Los \u00fanicos instrumentos disponibles actualmente son los pr\u00e9stamos del FMI y las l\u00edneas de intercambio de divisas entre bancos centrales. Sin embargo, los pr\u00e9stamos del FMI suelen imponer\u00a0ajustes fiscales<\/a>, lo cual ser\u00eda desastroso en las condiciones actuales. La Reserva Federal de los Estados Unidos, por otro lado, est\u00e1 lista para proporcionar\u00a0d\u00f3lares estadounidenses<\/a>\u00a0a un pu\u00f1ado de bancos centrales: el problema es que entre los PED solo M\u00e9xico,\u00a0Corea del Sur y Brasil<\/a>\u00a0pueden acceder a estas l\u00edneas de intercambio de la Reserva, por un monto de hasta USD 60bn. No obstante, estos acuerdos\u00a0ad hoc<\/em>\u00a0excluyen una gran proporci\u00f3n de las necesidades de los PED de liquidez en d\u00f3lares.<\/p>

Debido a lo anterior, hacemos un llamado a tomar acciones decisivas para restringir los flujos financieros que actualmente est\u00e1n transfiriendo la crisis a los mercados emergentes. Deben introducirse controles de capital para restringir la salida repentina de flujos, reducir la falta de liquidez provocada por las ventas generalizadas de activos en los mercados de los PED y detener con esto las ca\u00eddas de los precios de las monedas y de los activos nacionales. La implementaci\u00f3n de las medidas que se adopten debe coordinarse por el FMI para evitar la estigmatizaci\u00f3n y prevenir un contagio generalizado. Las l\u00edneas de intercambio de divisas deben extenderse para incluir m\u00e1s PED, a fin de garantizar el acceso a d\u00f3lares estadounidenses. Finalmente, coincidimos con\u00a0los llamados recientes<\/a>\u00a0al FMI para proveer una mayor liquidez, utilizando derechos especiales de giro (DEG), sin generar con esto la imposici\u00f3n de ajustes fiscales pro-c\u00edclicos.<\/p>

La crisis que se esta desarrollando actualmente es una de las m\u00e1s graves en la historia econ\u00f3mica. Debemos asegurarnos que los gobiernos puedan hacer todo lo posible para proteger a sus ciudadanos. En nuestra econom\u00eda global e integrada, se necesita una acci\u00f3n coordinada para minimizar las restricciones impuestas externamente a los pa\u00edses en desarrollo y emergentes, ya que estos se enfrentan hoy a una crisis triple: la pandemia, la recesi\u00f3n econ\u00f3mica y una crisis financiera.<\/p><\/blockquote>\r\n \t","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Suscribimos la solicitud de este comunicado sobre la necesidad de […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":5816,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_siteseo_robots_primary_cat":"","_joinchat":[],"footnotes":""},"categories":[46,51],"tags":[53,50,49],"class_list":["post-5810","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-deuda","category-politicamonetaria","tag-balanza-de-pagos","tag-covid-19","tag-teoria-monetaria-moderna"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/cdes.org.ec\/webantigua\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5810","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/cdes.org.ec\/webantigua\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/cdes.org.ec\/webantigua\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cdes.org.ec\/webantigua\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cdes.org.ec\/webantigua\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=5810"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/cdes.org.ec\/webantigua\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5810\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":7921,"href":"https:\/\/cdes.org.ec\/webantigua\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5810\/revisions\/7921"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cdes.org.ec\/webantigua\/wp-json\/wp\/v2\/media\/5816"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/cdes.org.ec\/webantigua\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=5810"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/cdes.org.ec\/webantigua\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=5810"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/cdes.org.ec\/webantigua\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=5810"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}