{"id":9703,"date":"2024-09-24T23:34:31","date_gmt":"2024-09-24T23:34:31","guid":{"rendered":"https:\/\/cdes.org.ec\/webantigua\/?p=9703"},"modified":"2024-09-24T23:34:31","modified_gmt":"2024-09-24T23:34:31","slug":"canje-de-deuda-en-la-amazonia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cdes.org.ec\/webantigua\/canje-de-deuda-en-la-amazonia\/","title":{"rendered":"\u00bfCanje de deuda en la Amazon\u00eda?"},"content":{"rendered":"

Monitoreo: \u00bfQu\u00e9 se sabe del nuevo canje de deuda por naturaleza en la Amazon\u00eda? \u00bfSe tomar\u00e1n correcciones despu\u00e9s de los errores cometidos en el canje de deuda de Gal\u00e1pagos?<\/strong><\/span><\/h2>\n

Esto es lo que se sabe de un eventual nuevo canje de deuda en bonos para la conservaci\u00f3n de la Amazon\u00eda<\/span><\/h2>\n

Si Ecuador concreta esta nueva operaci\u00f3n, ser\u00eda la segunda. Los tenedores tienen informaci\u00f3n de esta nueva oportunidad desde abril del 2024. Con el canje reducen el riesgo de inversi\u00f3n, aunque sus plazos de retorno aumentar\u00edan.<\/em><\/strong><\/p>\n

Por otra parte, existen varias preguntas sobre la gobernanza de los proyectos de conservaci\u00f3n en la Amazonia, debido a los cuestionamientos que en el pasado se ha realizado por la privatizaci\u00f3n de los fondos de conservaci\u00f3n en el canje de Gal\u00e1pagos.<\/strong><\/p>\n

El portal especializado Bloomberg inform\u00f3 el pasado 6 de septiembre de 2024 que \u00abpersonas familiarizadas\u00bb con el proceso confirmaron que el banco de inversi\u00f3n estadounidense Goldman Sachs y Bank of Am\u00e9rica (BofA) \u00abest\u00e1n sentando las bases\u00bb para este canje.<\/p>\n

Este mecanismo consiste en que un gobierno busca reducir en algo su deuda externa en bonos, canje\u00e1ndola por una deuda m\u00e1s barata. Y, de esa manera, generar ahorros que se\u00a0destinan\u00a0a fondos que financien proyectos de conservaci\u00f3n de la naturaleza.<\/p>\n

En esencia, lo que hace el Gobierno es emitir un nuevo bono o conseguir un nuevo pr\u00e9stamo, con una tasa de inter\u00e9s m\u00e1s baja y plazos m\u00e1s largos, porque contar\u00eda con una garant\u00eda o un seguro de alguna entidad como un multilateral.<\/p>\n

Y, con ese dinero, el Gobierno recomprar\u00eda sus propios bonos que ya hab\u00edan sido emitidos en el pasado y que se tranzan en el mercado secundario entre inversionistas, pero a precios m\u00e1s bajos.<\/p>\n

Esto ya ocurri\u00f3 en mayo de 2023, con el canje de deuda por conservaci\u00f3n de las islas Gal\u00e1pagos.<\/p>\n

El Gobierno de Guillermo Lasso consigui\u00f3 USD 656 millones y, con eso, dado que los papeles estaban en descuento, logr\u00f3\u00a0recomprar y retirar del mercado bonos por USD 1.630 millones.<\/p>\n

Ecuador reduce su deuda en bonos externos un 5,5% tras canje<\/strong><\/h2>\n

El ahorro fue posible porque los bonos recomprados ten\u00edan un valor de alrededor de USD 0,40 por cada d\u00f3lar.<\/p>\n

En palabras sencillas, como resultado de ese canje de mayo de 2023, Ecuador ya no tiene que pagar los USD 1.630 millones de la deuda representada en estos bonos. En lugar de eso, el pa\u00eds pagar\u00e1 USD 656 millones.<\/p>\n

De toda la deuda externa de Ecuador que a junio de 2024 sumaba USD 46.875 millones, los bonos representan el 34%, esto es USD 15.981 millones. Ecuador tiene bonos que vencen en tres momentos: 2030, 2035 y 2040.<\/p>\n

Sin embargo, a partir de 2026, Ecuador debe comenzar a pagar cuotas del capital o cupones de algunos de esos bonos, por lo que los inversionistas est\u00e1n atentos a que Ecuador honre esos compromisos.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo ser\u00e1 el nuevo canje de deuda?<\/strong><\/h2>\n

Aunque el Gobierno de Daniel Noboa y las dos entidades financieras a\u00fan no han informado sobre el proceso, los inversionistas ya conoc\u00edan, desde hace meses, que el Gobierno de Noboa estaba interesado volver a realizar un canje de deuda, dice Alejandro Arreaza.<\/p>\n

La deuda externa de Ecuador se ha vuelto m\u00e1s costosa<\/strong><\/h2>\n

De hecho, luego del primer canje de deuda\u00a0de mayo de 2023, en el mercado internacional se supo que hab\u00eda posibilidad de que el pa\u00eds realice otro canje de este tipo, pero para la protecci\u00f3n de la Amazon\u00eda.<\/p>\n

En el perfil de proyecto Programa para el Desarrollo Sostenible de Ecuador, del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) \u2014que fue parte de las entidades que participaron del canje de 2023 aportando con una garant\u00eda\u2014 se lee que el multilateral estaba abierto a participar en un segundo canje:<\/p>\n

\u00abEsta operaci\u00f3n plantea una estructura innovadora del uso del instrumento de garant\u00edas del BID … se desarrolla bajo una serie program\u00e1tica destinada a apoyar la estructura de gobernanza para gestionar los recursos necesarios para proteger dos de los mayores activos naturales del planeta como son las islas Gal\u00e1pagos en la primera operaci\u00f3n y la Amazon\u00eda en la segunda operaci\u00f3n esperada del programa\u00bb, dice el documento.<\/p>\n

As\u00ed, el hecho de que en la primera semana de septiembre de 2024 ya se haya dado a conocer qu\u00e9 instituciones financieras est\u00e1n trabajando en la operaci\u00f3n es una se\u00f1al de que el proceso est\u00e1 m\u00e1s cercano a concretarse, dice Arreaza. \u00abSe esperar\u00eda que esto se concrete antes de finalizar este a\u00f1o\u00bb, a\u00f1ade.<\/p>\n

\u00bfCu\u00e1nto se podr\u00eda canjear?<\/strong><\/h2>\n

Santiago Mosquera, decano de la Escuela de Negocios de la Universidad de las Am\u00e9ricas (UDLA), explica que, por la magnitud de los recursos que se negocian en el mercado de bonos atados a conservaci\u00f3n de la naturaleza, este tipo de operaciones solo son viables cuando son de m\u00e1s de USD 500 millones, \u00absino generar\u00eda muy poco inter\u00e9s del mercado\u00bb.<\/p>\n

\u00abIdealmente el nuevo bono deber\u00eda tener al menos USD 1.000 millones para que sea m\u00e1s atractivo\u00bb, agrega.<\/p>\n

Por lo cercano de los vencimientos de los bonos de 2030, que deben comenzar a pagarse desde 2026, lo ideal ser\u00eda que se recompren esos papeles. Sin embargo, lo que esperar\u00edan los inversionistas es que Ecuador recompre un mix de bonos de 2030, 2035 y 2040, agrega Mosquera, tal como ocurri\u00f3 en 2023. Sin embargo, el monto de la operaci\u00f3n depender\u00e1 de las garant\u00edas.<\/p>\n

Y es que, sin garant\u00edas, si Ecuador emitiera hoy un bono tendr\u00eda que pagar una tasa de inter\u00e9s anual de m\u00e1s de 15%.<\/p>\n

Por ejemplo, en el caso del canje de 2023, la operaci\u00f3n tuvo una garant\u00eda de USD 85 millones del BID y un seguro de riesgo pol\u00edtico emitido por la International Development Finance Corporation (DFC), de Estados Unidos. De ah\u00ed que la tasa de inter\u00e9s fue de 6,9% anual.<\/p>\n

El riesgo pa\u00eds ser\u00e1 clave<\/strong><\/h2>\n

Este tipo de operaci\u00f3n es m\u00e1s beneficiosa cuando el riesgo pa\u00eds de quien quiere hacer el canje es alto, porque los bonos que se recomprar\u00edan bajan m\u00e1s de precio, explica Freddy Garc\u00eda, Chief Economist de Andersen Ecuador.<\/p>\n

\"\"
\nDe ah\u00ed que si el riesgo pa\u00eds sube, ser\u00eda una buena oportunidad para que Ecuador concrete la operaci\u00f3n.<\/p>\n

Y es que el aumento del riesgo pa\u00eds refleja que los tenedores de los bonos ecuatorianos perciben que hay mayor riesgo de que Ecuador no pague su deuda externa, por lo que estos papeles de deuda se vuelven menos atractivos y su precio baja.<\/p>\n

Garc\u00eda cree que lo m\u00e1s probable es que el monto sea menor al del canje del gobierno de Lasso, que fue el canje m\u00e1s grande de deuda del mundo.<\/p>\n

\u00c9l explica que cuando el Gobierno de Lasso hizo el canje, los precios de los bonos que se canjearon estaban m\u00e1s bajos frente a los precios que tienen ahora.<\/p>\n

En la semana de mayo de 2023, cuando fue el primer canje, por ejemplo, el riesgo pa\u00eds de Ecuador estaba en alrededor de los 1.600 puntos, por lo que los bonos ecuatorianos se vend\u00edan en el mercado secundario con un mayor descuento frente al que tienen hoy, cuando el riesgo pa\u00eds est\u00e1 en alrededor de 1.200 puntos.<\/p>\n

Hoy, los bonos de Ecuador que vencen en 2030 se venden en el mercado en USD 0,71 por cada d\u00f3lar; los que vencen en 2035 se venden en USD 0,55 por cada d\u00f3lar y los que vencen en 2040 en USD 0,54 por cada d\u00f3lar.<\/p>\n

\u00bfEs necesario otro canje de deuda por conservaci\u00f3n?<\/strong><\/h2>\n

Desde el punto de vista de las finanzas p\u00fablicas, para Ecuador es una buena opci\u00f3n hacer un canje, porque reducir\u00eda el monto de deuda externa que tiene que pagar y le quitar\u00eda en algo la presi\u00f3n de los vencimientos de deuda que ya se avecinan en 2026, dice Arreaza.<\/p>\n

Pero no es un proceso sencillo, pues para hacer la operaci\u00f3n, el Gobierno tiene que estructurar un plan con objetivos claros de conservaci\u00f3n de la naturaleza, en este caso, de la Amazon\u00eda, y que este genere confianza en los inversionistas, a\u00f1ade Garc\u00eda.<\/p>\n

Y, para eso, dice Garc\u00eda, tambi\u00e9n es importante que se conozca qu\u00e9 resultados deja hasta ahora el plan de conservaci\u00f3n de las Gal\u00e1pagos de la operaci\u00f3n de canje de mayo de 2023.<\/p>\n

\u00abLos compromisos ambientales son claves. Si no cumplen hay multas de conservaci\u00f3n que tendr\u00eda que pagar Ecuador. Seg\u00fan el cronograma, en noviembre se deber\u00eda ver si se cumplieron las metas, sino, habr\u00e1 multas\u00bb, explica Garc\u00eda.<\/p>\n

Fuente: Primicias<\/em><\/p>\n

\u00bfCu\u00e1l ha sido la experiencia de Ecuador en canjes?<\/strong><\/h2>\n

El canje de deuda por conservaci\u00f3n<\/strong> en Gal\u00e1pagos, anunciado en 2023 por el gobierno de Ecuador, ha sido un tema de gran debate, especialmente en t\u00e9rminos de finanzas y gobernanza<\/strong>. A continuaci\u00f3n se presentan algunas de las principales cr\u00edticas en estos \u00e1mbitos:<\/p>\n

    \n
  • Carga financiera a largo plazo<\/strong>: Aunque el canje se presenta como una reducci\u00f3n de la deuda externa a cambio de la inversi\u00f3n en conservaci\u00f3n, algunos cr\u00edticos argumentan que puede simplemente ser una restructuraci\u00f3n que, a largo plazo, no resuelve los problemas estructurales de la deuda de Ecuador. En lugar de alivianar la carga, el pa\u00eds contin\u00faa con compromisos financieros significativos que podr\u00edan limitar su capacidad de inversi\u00f3n en otras \u00e1reas.<\/li>\n
  • Falta de transparencia<\/strong>: Uno de los principales puntos cr\u00edticos ha sido la supuesta falta de transparencia en la negociaci\u00f3n de los t\u00e9rminos del canje. Algunos actores han mencionado que los detalles exactos del acuerdo, incluidos los costos totales y las obligaciones a largo plazo, no se han comunicado de manera clara al p\u00fablico. Esto genera preocupaciones sobre la equidad de los t\u00e9rminos en favor de Ecuador.<\/li>\n
  • Beneficiarios privados<\/strong>: Parte del acuerdo involucra la participaci\u00f3n de intermediarios financieros y organizaciones no gubernamentales internacionales, lo que ha levantado cr\u00edticas sobre qui\u00e9nes son los verdaderos beneficiarios del canje. Algunos sostienen que los intermediarios pueden estar obteniendo grandes beneficios a expensas del pa\u00eds.<\/li>\n
  • Falta de control y rendici\u00f3n de cuentas<\/strong>: Los cr\u00edticos han se\u00f1alado que el manejo de los fondos obtenidos por el canje no est\u00e1 claramente definido en t\u00e9rminos de gobernanza. Esto ha generado preocupaciones sobre la posible malversaci\u00f3n<\/strong> o mal uso de los recursos destinados a la conservaci\u00f3n, especialmente en un contexto donde la corrupci\u00f3n es una preocupaci\u00f3n significativa en muchos pa\u00edses en desarrollo.<\/li>\n
  • Capacidad institucional<\/strong>: Ecuador podr\u00eda carecer de las instituciones y la infraestructura adecuadas para gestionar de manera efectiva los recursos provenientes del canje. La falta de experiencia en la ejecuci\u00f3n de proyectos de gran escala de conservaci\u00f3n podr\u00eda llevar a ineficiencias y un impacto limitado en el objetivo de conservaci\u00f3n.<\/li>\n
  • P\u00e9rdida de autonom\u00eda<\/strong>: Otro aspecto de la cr\u00edtica es que este tipo de acuerdos incrementan la dependencia de Ecuador<\/strong> de financiamiento externo y de actores internacionales en temas de gobernanza ambiental. Algunos ven esto como una p\u00e9rdida de soberan\u00eda en la toma de decisiones sobre sus propios recursos naturales y territorios, ya que se compromete parte de la pol\u00edtica de conservaci\u00f3n a las condiciones impuestas por los acreedores.<\/li>\n
  • Dudas sobre el impacto en la conservaci\u00f3n<\/strong>: Aunque el objetivo del canje es preservar la biodiversidad de las Islas Gal\u00e1pagos, algunos expertos han expresado dudas sobre la verdadera efectividad de los programas que se implementar\u00e1n con estos fondos. El simple desembolso de dinero no garantiza que los objetivos de conservaci\u00f3n se alcancen, especialmente si no hay un seguimiento adecuado o si los proyectos no est\u00e1n alineados con las necesidades m\u00e1s urgentes del ecosistema de las islas.<\/li>\n<\/ul>\n

    Fuente: CDES en base varios documentos.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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